Welkom in The Field

Sinds de invoering van het nieuw wetboek van vennootschappen en verenigingen (WVV) is het voor vennootschappen mogelijk om verschillende soorten aandelen of andere effecten uit te geven, zoals aandelen met meervoudig stemrecht of verschillende vermogensrechten. Dit kadert in de intentie van de wetgever om meer flexibiliteit in te bouwen wat betreft een mogelijk verschillende vergoeding van aandeelhouders en het behouden van de controle over de vennootschap, bijvoorbeeld in het kader van een familiale opvolgingsproblematiek. Het is voor de vennootschap eenvoudiger geworden om extern vermogen aan te trekken en passend te vergoeden. Ook de positie van sleutelfiguren binnen de vennootschap kan worden versterkt door het met de effecten verbonden stemrecht te moduleren.

Sinds het uitbreken van het Coronavirus ligt de focus van autoriteiten, overheden en bedrijven vooral op de gezondheid, veiligheid en het welzijn van onze mensen. En terecht. Veel bedrijven hebben in relatief korte tijd actie ondernomen om het werken op afstand te vergemakkelijken en hebben ondersteunende programma’s opgezet voor hun personeel en gezinnen. In parallel komt er nu ook een gerichte focus op de gezondheid van onze bedrijven. “Business Health” zal de komende weken en maanden een kritiek aandachtspunt worden. De economische impact van de genomen maatregelen zullen veel bedrijven onder liquiditeitsdruk zetten. Wij begrijpen deze druk en hebben enkele tips opgelijst voor het beheren van bedrijfscashflows.

België heeft op het vlak van waardebepalingen noch een specifieke wetgeving, noch een specifieke erkenning. Iedereen die zich geroepen voelt, kan waarderingen afleveren, waardoor de kwaliteit van het geleverde werk vaak wisselend is. Om de kwaliteit van waardebepalingen te verbeteren, werd het International Valuation Standards Council (hierna IVSC) opgericht. Deze organisatie is een onafhankelijke non-profit vereniging waarin onder meer de voornaamste accountancybedrijven (zoals Grant Thornton) en professionele waarderingsorganisaties zetelen. Recent stelde het IVSC een standaard op met ‘best practices’.

De meeste bedrijfsovernames worden gerealiseerd door gebruik te maken van een overnamestructuur. Klassiek wordt hierbij een nieuwe vennootschap opgericht (vaak onder de werkbenaming newco of spv), die, naast het nodige eigen vermogen, een substantiële banklening aangaat. De financierende bank wenst zich uiteraard zoveel mogelijk in te dekken met waarborgen. Aangezien newco meestal weinig andere activa heeft dan de aandelen van de overgenomen vennootschap, dient zij zich in dit scenario vaak tevreden te stellen met een aandelenpand. Menig bank tracht dit op te lossen door een zogenaamde debt push down, waarbij de lening of een deel ervan wordt toegekend aan de overgenomen vennootschap.

Wij merken dagelijks dat kennis uit het verleden zeer waardevol is om zich een goed beeld van de toekomst te kunnen vormen. Voordat een bedrijf naar de toekomst kan kijken, moet dus eerst het verleden in beeld worden gebracht. Het volledig doorlichten van een bedrijf dmv een due diligence onderzoek zorgt ervoor dat de koper van alle aspecten van de target op de hoogte is en het risico op verrassingen tot een minimum beperkt is.

With significant values at stake, negotiating the completion mechanism and Sale and Purchase Agreement (SPA) can be the difference between a successful and unsuccessful transaction.

Hoe de waarde van mijn onderneming bepalen? Wat is de impact van cash op deze waardebepaling?

Hoe de waarde van mijn onderneming bepalen? Wat is de impact van cash op deze waardebepaling?

Impact van cash bij bepalen van de prijs van de aandelen in een bedrijfsovername?

Hoe de waarde van uw onderneming bepalen? De biedprijs voor een bedrijf bepaalt men op basis van de operationele winst of de verdisconteerde kasstromen van de target onderneming. Een veelgebruikte maatstaf voor winst zijn de inkomsten van de onderneming vóór interesten, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen, ook wel de 'EBITDA' genoemd. Op basis van een doorgedreven analyse van de cijfers elimineert men de niet-recurrente kosten en opbrengsten. Deze analyse resulteert in een 'genormaliseerde EBITDA'. De EBITDA die men zo bekomt, wordt vermenigvuldigd met een 'multiple' om tot de 'ondernemingswaarde' te komen.

Hoe de waarde van uw onderneming bepalen? De biedprijs voor een bedrijf bepaalt men op basis van de operationele winst of de verdisconteerde kasstromen van de target onderneming. Een veelgebruikte maatstaf voor winst zijn de inkomsten van de onderneming vóór interesten, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen, ook wel de 'EBITDA' genoemd. Op basis van een doorgedreven analyse van de cijfers elimineert men de niet-recurrente kosten en opbrengsten. Deze analyse resulteert in een 'genormaliseerde EBITDA'. De EBITDA die men zo bekomt, wordt vermenigvuldigd met een 'multiple' om tot de 'ondernemingswaarde' te komen.

Companies are increasingly focused on high-quality strategic transactions, with less time spent on investigating peripheral opportunities, according to our International Business Report (IBR), a survey of 5,400+ business leaders in 35 economies.